【能源市場】能源市場的價格模型

2022-12-23

能源市場

在前幾期能源市場系列介紹了中國能源市場的基本情況后，我相信讀者對能源市場有了一個基本的概念。在接下來的幾個專欄中，作者將介紹能源市場的一些專業概念。考慮到讀者不是金融行業的從業者，作者將嘗試用簡單和流行的語言來介紹這些知識。如有不當行為，也歡迎批評和糾正。

市場是一個神奇的詞，象征著財富和自由，也表現出弱肉強食的殘酷一面。能源相關的大宗商品市場和電力市場背后，誘惑人們探索和揭示的規律是什么？今天，我們從基本的市場模型和價格模型的角度來探索這個謎。

能源市場可以與金融市場進行比較，但也有許多差異，主要體現在以下幾個方面：

倉儲/儲存成本：電力儲存成本非常可觀，燃料等商品的儲存成本仍處于經濟范圍。現貨和期貨市場之間的關系也很大程度上受到響。消費和投資：在能源市場上，商品受到儲存成本的影響，較少反映其投資價值，更反映其自身資源的屬性。輸送/配送/交付：電力、天然氣、石油等能源商品與傳統商品的交付形式大不相同。它們在周期內連續運輸，而不是定期指定。市場監管:傳統上，能源市場受到高度控制，玩家往往只有少數；政策變化甚至大玩家的決策都能給市場帶來波瀾。

一般市場規律在很大程度上影響了大宗商品和能源市場的價格。1、長期（合同）價格曲線

通常，在t時刻，貨物的長期價格取決于交貨日期T，這種關系是通過長期(合同)曲線來表達的。在實踐中，有標準化到期日的合同支持流動市場，如明年每月固定一天。對于天然氣或電力等商品，交易合同沒有單一的交付日期，而是在一段時間內繼續交付。能源領域的商品很少用于投資目的，但反映了其使用價值。從生產/勘探/開發到消費者的流動關系是穩定的。在一定時期內，儲能能力有限。當然，這種儲存行為會對合同價格產生很大的影響，但在更長的時間尺度上，這種做法是昂貴而不切實際的。因此，這里不適用常見的套利理論。電價可視為極端情況。由于電力難以儲存，長期（合同）價格完全取決于對未來可用性和生產成本的期望，而不是當前的現貨價格。

二、二。場內交易價格模型

對于許多商品來說，遠期和期貨市場比實際的物理市場更具流動性。但現貨市場是衍生市場的基石，也決定了特定商品對應衍生市場的大部分特征。現貨市場價格模型在以下兩種場景中尤為重要：1. 風險評估：如果投資組合的價值取決于未來的現貨價格，則概率模型可以模擬價格情況，以評估投資組合的相應利潤率和損失風險。在這種情況下，我們需要代表實際現貨價格行為的概率模型。2. 衍生品價格：風險中性定價方法需要隨機過程建模，該過程參數可從市場中獲得：包括期權價格和歷史現貨價格趨勢。

三、電價模型

1. 現貨合約曲線2. 現貨市場價格模擬（The Spot Market PriceSimulation 縮寫： ** aPS)3. 電力市場的特點?季節性和周期性：所有相關市場都顯示出季節性電力需求模式，比其他存儲容量更大的商品市場更為明顯。?價格高峰：電力現貨價格表現出價格高峰，而這種情況并未出現在其他商品市場。正態分布或對數正態分布不能用來復制這種現象。?平均回報：價格往往從價格峰值迅速恢復到平均水平。電力市場的平均回復時間比其他市場短得多。?價格相關波動：價格之間存在很強的相關性。四、各種商品市場模式的聯動

由于各種商品的聯合建模非常困難，商品價格模型往往具有非常復雜的結構。一方面，基本的經濟關系決定了電力現貨價格通常不低于發電邊際成本。另一方面，市場參與者的戰略選擇等諸多因素難以量化。市場參與者通常不完全正確地估計市場的基本驅動因素。隨著時間的推移，這些估計值會導致進一步的價格波動，這對觀察者來說是隨機的。

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編輯：佳琪姐姐

作者：波波

聯系作者：www.beitangfood.com

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